L’appétit des investisseurs pour les titres publics de la République démocratique du Congo ne se dément pas, mais il confirme une dépendance structurelle au dollar américain. Au cours des neuf premiers mois de l’année 2026, le Trésor public a levé 1,5275 milliard de dollars via des émissions obligataires et bons du Trésor libellés en devises. Ce résultat dépasse largement les prévisions, atteignant 117,5 % de l’objectif fixé pour la période.
À l’inverse, le segment en monnaie nationale accuse un retard flagrant. Les adjudications en francs congolais (CDF) n’ont mobilisé que 357,0 milliards de CDF (environ 154,5 millions $), soit un timide 24,6 % de la cible projetée, d’après les données de la Banque centrale du Congo (BCC).
Une stratégie de couverture face au risque de change
Cette assymétrie s’est encore illustrée mi-octobre. L’adjudication du 13 octobre visait 60 millions $, mais l’État en a finalement absorbé 76,8 millions $ avec un taux de couverture de 128 % et un rendement annuel de 8 % à deux ans. Dans la foulée, une nouvelle opération ciblait 40 millions $ au 20 octobre.
Pour les souscripteurs principalement les banques commerciales localisées à Kinshasa, le arbitrage est purement prudentiel. Face au risque d’érosion monétaire, les titres indexés sur le billet vert offrent une protection contre le risque de change couplée à un rendement attrayant de 8 %.
Quel impact pour le Trésor ?
Au 30 septembre 2026, l’encours total des titres publics représentait 7 611,4 milliards de CDF, dont 83 % sont adossés au dollar américain. Si ces levées en devises permettent à l’État d’assurer un refinancement rapide de ses besoins budgétaires sur le marché domestique, elles accentuent la sensibilité de la dette publique aux choc externes et complexifient les efforts de dédollarisation de l’économie congolaise.
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